LPR“十一连平” 货币政策基本符合预期

时间:2021-03-23 14:35:45 来源: 北京商报


新一期LPR(贷款市场报价利率)公布,根据央行官网披露,1年期报3.85%,5年期以上报4.65%,两类品种报价已维持11个月按兵不动。与此同时,从月逆回购和MLF(中期借贷便利)操作利率维持不变来看,同样传递了LPR不降的信号。总体上看,最新LPR保持不变符合市场预期。分析人士认为,这体现了利率水与经济恢复程度基本适应,也再次向市场释放货政策“稳”字当头的信号,下一阶段,LPR将大概率继续保持稳定。

基本符合预期

3月22日,据央行官网,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年3月22日1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均较此前保持不变,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

3月LPR按兵不动,基本符合市场预期。事实上,无论是3月15日央行等量续作的1000亿元MLF,还是段时间持续多个工作日开展的小额逆回购操作,利率水维持不变,都预示了本期LPR大概率不会下调。

梳理央行公开数据,自2020年4月起,LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价,截至目前已经连续11个月按兵不动。

中国民生银行首席研究员温彬指出,2021年前两个月,我国宏观经济整体恢复向好,主要指标增幅明显,生产有所加快,需求稳步恢复,经济活动预期向好为利率水保持稳定提供了支撑。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样称,目前,市场对利率处于适中位置的预期较为一致。主要是此前公布的金融数据显示,国内信贷供需两旺,宏观指标显示,需求侧复苏步伐有所加快,反映目前利率水适中。

“同业存单利率中枢存在上升压力,这就使得银行负债压力上升,同时,经济趋势回暖,企业经营状况改善,意味着国内信贷需求将改善,削弱银行调低利率意愿;另外,期LPR利率稳定有助于稳定楼市预期和避免中美政策分化升温。”周茂华补充道。

市场流动合理充裕

3月22日,为维护银行体系流动合理充裕,央行继续开展了100亿元7天期逆回购操作,因当日有100亿元逆回购到期,央行公开市场实现零投放零回笼。

资金面表现方面,北京商报记者注意到,3月22日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)出现小幅下行。其中,隔夜品种下行8.3个基点报2.0520%,7天期Shibor下行3.6个基点至2.163%,不过,14天期Shibor上行17.2个基点至2.469%。

从市场流动上看,温彬则指出,期市场流动整体合理充裕,随着春节错月等季节影响逐渐消退,2月M2同比增长10%,涨幅比上月回升0.7个百分点,恢复至趋势水。信贷呈现出供需两旺特征,中长期贷款增长较好,新增社融亦创历史同期新高。受流动整体充裕影响,利率水总体稳定。

“LPR不变,进一步加强信贷政策正常化和稳化预期。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金则称,随着季末银行流动考核和税期来临以及债券发行等事件逼,市场关注点转向流动走势,央行流动操作重要变大,不过流动变动的季节因素不会改变流动合理宽裕的中长期状态。

温彬进一步指出,DR007(银行间质押式回购7天期利率)基本围绕公开市场7天期逆回购操作利率的2.2%水上下波动;1年期同业存单发行利率(股份制银行)从3.2%的期高点回落至3.06%,仍高于1年期MLF利率的2.95%,进一步明确了政策利率的中枢地位。下一阶段央行将继续通过逆回购、MLF等方式调节市场所需的流动,引导资金利率围绕政策利率波动。

上半年LPR有望保持稳定

期,投资者出现对金融环境收紧担忧,此次LPR不涨不跌,则再次向市场释放货政策“稳”字当头的信号,货信贷将继续保持适度宽松格局,为经济复苏提供有力支撑。

央行行长易纲日前在中国发展高层论坛圆桌会讲话定调,中国的货政策处于正常区间,在提供流动和合适的利率水方面具有空间,既要关注总量,也要关注结构,加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。

“这意味着今年货政策将更加兼顾稳增长和防风险,加息和降息的概率都不大,但会通过结构政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。”在温彬看来,目前,中美10年期国债收益率之差仍有150个基点,安全空间较足。我国物价水总体稳,CPI仍是货政策核心关注的指标,这意味着通胀暂时不对货政策构成较大掣肘,下一阶段LPR将大概率继续保持稳定。

周茂华也称,从目前宏观经济复苏趋势和货信贷环境看,上半年LPR有望保持稳定;货政策衡稳增长与防风险,衡稳宏观杠杆和激发微观主体活力,这就需要定向、直达等创新工具精准滴灌,更需要深化金融供给侧结构改革,疏通货政策传导,加快补齐中小银行服务短板,释放微观主体活力。

“流动政策自2020年5月开始到2020年8月便逐步回归常态,其次是信贷政策自今年初以来加强了窗口指导,尽管1-2月信贷扩张速度不减,但预计未来还会继续稳化。”陶金称,总体看,中国央行短期内没有必要随着其他国家而加息。同时LPR下调空间也较小,当前全球通胀有加速的趋势,国内的工业、房地产部门增长较快,均限制了利率下调的空间。(记者 岳品瑜 刘四红)

关键词:LPR 货币政策

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